期货行情·媒体观点

一是双方期货合约标的都是中质含硫原油，更代表亚洲市场状况及市场定价。苏伊士运河以东的市场，需要用自己的原油(中质含硫)来反映供需基本面，中国进口原油的主要品种就是中质含硫原油，而阿曼原油也是中质含硫原油。WTI和布伦特原油期货虽然已经成为全球轻质低硫原油的基准价格，但脱离了亚洲市场状况，现货的流动实际上与亚洲关联并不大。

二是双方有共同的客户基础。中国是最大的原油需求方，中东是最大的原油供应方，这是两个可完美跨市场套利的市场，双方是相互依存的。数据显示,2017年中国国内全年原油表观消费量为6.10亿吨，其中油进口量为4.2亿吨，对外依存度达到68.9%，逼近70%。而DME是目前亚洲唯一一家实施现货交割的原油期货交易所，上市的阿曼原油期货是中东原油出口到亚洲的价格风向标，日均成交量稳定在1300万~1600万桶，已经具备良好的市场基础。DME在2014年12月的原油，有84%都输往中国。在以人民币计价的上海原油期货与以美元计价的DME原油期货间存在着套利的机会，中国需求的波动将直接影响DME的原油期货价格，这是一个双赢的机会。

跨市套利分为正向套利和反向套利两种。如果贸易方向和套利方向致，则称为正向套利；反之，则是反向套利。比如，国内能化企业需要从中东地区进口原油，在期货市场上做多DME原油做空上海原油，称为正向套利，此套利行为可以通过实物交割或者对冲平仓来了结。如果反过来，做多上海原油做空DME原油，则是反向套利。一般来说，正向套利的风险较小，而反向套利具有一定风险性，可能蒙受现货与期货的双重损失。关于交易成本，由于牵涉两个市场，除了两个市场期货交易的手续费之外，还要注意汇率波动的干扰。另外，贸易配额、远洋运输费用、关税等也需要被考虑到交割环节的成本中去。

虽然跨市套利是一种较稳健的保值和投资方式，但依旧存在一定的风险，比如时间敞口风险。由于内外盘交易时间存在一定差异，很难实现同时下单操作，不可避免地存在时间敞口问题，加大了跨市套利的操作风险。